【48812】天风证券：给予联赢激光买入评级

  天风证券股份有限公司朱晔近期对联赢激光进行研讨并发布了研讨陈述《成绩承压，聚集激光焊接，加快开辟商场培养新事务》，本陈述对联赢激光给出买入评级，当时股价为12.1元。

  联赢激光(688518) 2024年H1：1)完成盈余收入14.56亿元，同比-14.36%；完成归母净利润0.51亿元，同比-74.26%；完成扣非归母净利润0.38亿元，同比-78.48%。2)毛利率30.61%，同比-5.04pct；归母净利润率3.51%，同比-8.18pct；扣非归母净利润率2.64%，同比-7.86pct。3)期间费用率为27.99%，同比+3.79pct，出售/办理/研制/财务费用率别离为4.7%、15.36%、7.78%、0.16%，同比别离变化+0.89、+0.77、+1.57、+0.56pct。 2024Q2单季度：1)完成盈余收入7.28亿元，同比-22.04%，环比+0.03%；完成归母净利润0.23亿元，同比-79.46%，环比-19.87%；完成扣非归母净利润0.15亿元，同比-86.43%，环比-38.08%。2)Q2单季度毛利率31.98%，同比-3.36pct，环比+2.75pct；归母净利润率3.13%，同比-8.74pct，环比-0.78pct；扣非归母净利润率2.02%，同比-9.57pct，环比-1.24pct。 分产品来看：1)激光焊接自动化成套设备：24H1收入9.24亿元，同比-22%，毛利率27.19%；2)工作台：24H1收入2.40亿元，同比-15%，毛利率15.75%；3)激光器及激光焊接机：24H1收入1.16亿元，同比+7%，毛利率46.31%。 1)继续推动锂电池厂设备晋级，订单改造提质增效：发掘锂电存量设备改造需求，积极为电池厂供给设备晋级改造计划，以较低的投入为电池厂完成产能进步和产品改型，一起也进步公司锂电订单全体毛利率，H1改造订单同比增加102.57%。2)丰厚产品矩阵，打造消费电子第二增加曲线：大力开辟非锂电职业客户，进步非锂电订单占比，2024年上半年新签订单中非锂电事务占比达35.05%，其间消费电子范畴订单增加较快，继续取得世界顶尖客户的新产品订单，为公司后续盈余才能改进供给了确保。3)加大开辟海外商场，海外订单有望完成打破：上半年，公司加大海外商场开辟力度，逐步完善海外公司布局。公司海外新签订单同比增加695.68%，其间海外子公司起到了及其重要的效果。上半年日本子公司与日本头部车企展开技能计划沟通并带领日本头部车企到国内工厂调查沟通，下半年有望完成打破；德国子公司上半年给数家欧洲头部车企及电池厂供给了设备技能计划，还屡次组织了欧洲车企和电池厂到国内工厂调查沟通，公司估计下半年将有订单落地。 盈余猜测：考虑到下流锂电职业出资放平缓设备职业竞赛加重等影响，咱们下调了盈余猜测，估计24-26年归母净利润3.45、4.51、5.64亿元(24-26年前值：3.67、4.71、5.99亿元)，对应PE为11.96、9.16、7.32倍，保持“买入”评级。 危险提示：存货余额较大危险；激光焊接职业竞赛加重危险；动力电池职业增速放缓危险等。

  天风证券股份有限公司朱晔近期对联赢激光进行研讨并发布了研讨陈述《成绩承压，聚集激光焊接，加快开辟商场培养新事务》，本陈述对联赢激光给出买入评级，当时股价为12.1元。

  联赢激光(688518) 2024年H1：1)完成盈余收入14.56亿元，同比-14.36%；完成归母净利润0.51亿元，同比-74.26%；完成扣非归母净利润0.38亿元，同比-78.48%。2)毛利率30.61%，同比-5.04pct；归母净利润率3.51%，同比-8.18pct；扣非归母净利润率2.64%，同比-7.86pct。3)期间费用率为27.99%，同比+3.79pct，出售/办理/研制/财务费用率别离为4.7%、15.36%、7.78%、0.16%，同比别离变化+0.89、+0.77、+1.57、+0.56pct。 2024Q2单季度：1)完成盈余收入7.28亿元，同比-22.04%，环比+0.03%；完成归母净利润0.23亿元，同比-79.46%，环比-19.87%；完成扣非归母净利润0.15亿元，同比-86.43%，环比-38.08%。2)Q2单季度毛利率31.98%，同比-3.36pct，环比+2.75pct；归母净利润率3.13%，同比-8.74pct，环比-0.78pct；扣非归母净利润率2.02%，同比-9.57pct，环比-1.24pct。 分产品来看：1)激光焊接自动化成套设备：24H1收入9.24亿元，同比-22%，毛利率27.19%；2)工作台：24H1收入2.40亿元，同比-15%，毛利率15.75%；3)激光器及激光焊接机：24H1收入1.16亿元，同比+7%，毛利率46.31%。 1)继续推动锂电池厂设备晋级，订单改造提质增效：发掘锂电存量设备改造需求，积极为电池厂供给设备晋级改造计划，以较低的投入为电池厂完成产能进步和产品改型，一起也进步公司锂电订单全体毛利率，H1改造订单同比增加102.57%。2)丰厚产品矩阵，打造消费电子第二增加曲线：大力开辟非锂电职业客户，进步非锂电订单占比，2024年上半年新签订单中非锂电事务占比达35.05%，其间消费电子范畴订单增加较快，继续取得世界顶尖客户的新产品订单，为公司后续盈余才能改进供给了确保。3)加大开辟海外商场，海外订单有望完成打破：上半年，公司加大海外商场开辟力度，逐步完善海外公司布局。公司海外新签订单同比增加695.68%，其间海外子公司起到了及其重要的效果。上半年日本子公司与日本头部车企展开技能计划沟通并带领日本头部车企到国内工厂调查沟通，下半年有望完成打破；德国子公司上半年给数家欧洲头部车企及电池厂供给了设备技能计划，还屡次组织了欧洲车企和电池厂到国内工厂调查沟通，公司估计下半年将有订单落地。 盈余猜测：考虑到下流锂电职业出资放平缓设备职业竞赛加重等影响，咱们下调了盈余猜测，估计24-26年归母净利润3.45、4.51、5.64亿元(24-26年前值：3.67、4.71、5.99亿元)，对应PE为11.96、9.16、7.32倍，保持“买入”评级。 危险提示：存货余额较大危险；激光焊接职业竞赛加重危险；动力电池职业增速放缓危险等。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，中金公司王炜越研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为67.51%，其猜测2024年度归属净利润为盈余2亿，依据现价换算的猜测PE为20.51。

  该股最近90天内共有4家组织给出评级，买入评级3家，增持评级1家；曩昔90天内组织方针均价为20.95。