激光行业系列研究：切割业务护城河稳固焊接业务顺利推进

  2024H1公司营收及利润均维持快速地增长，主要系国内高功率及出口市场维持高景气，驱动公司整体业绩延续高增，业绩符合预期。

  在激光切割领域，公司龙头地位稳固，并打造软硬件结合的销售模式，持续拓宽护城河。在免示教焊接领域，公司进一步迭代方案、开拓客户与下游场景，有望受益于免示教焊接机器人的规模化应用。在精密加工领域，公司针对光伏、锂电、脆性材料等多领域布局，打开远期成长空间。

  公司发布2024年半年报，2024H1实现盈利收入8.84亿元，同比+33.65%；实现归母净利润4.91亿元，同比+35.67%；扣非归母纯利润是4.71亿元，同比+38.13%。其中，2024Q2实现盈利收入5.03亿元，同比+29.01%；实现归母净利润2.98亿元，同比+29.42%；扣非归母纯利润是2.88亿元，同比+31.30%，业绩符合市场预期。

  1）国内中厚板切割市场：高功率激光持续替代传统等离子切割技术，2024H1公司总线）国内薄板切割市场：中低功率激光技术渗透率已较高，在内需承压的背景之下，整体需求有所下滑。

  3）海外切割市场：2024年以来国内激光设备企业持续大举出口，2024H1中国激光加工设施出口套数同比+47%（海关数据），柏楚电子配套设备商实现间接出口高增。

  4）软硬件结合，持续拓宽激光切割领域护城河：在激光切割控制管理系统领域，公司龙头地位稳固。此外，公司已打造控制管理系统+切割头的软硬件结合销售模式，一方面二者可实现销售协同及技术协同，另一方面有望逐步加强客户粘性，拓宽护城河。

  免示教焊接领域：持续技术迭代、拓展客户与下游场景。①技术迭代：公司持续完善模型分析技术，开发工艺匹配功能和工艺库，逐步降低用户设置时间和操作难度。②应用场景扩展：完善钢结构领域工艺功能开发，新增L型、三角、月牙等多种摆动动作，并拓宽焊接接头领域。

  精密加工领域：光伏、锂电、脆性材料加工多点开花。2024H1，公司持续研发高性能振镜控制管理系统，目前可提供TOPCon电池方案，并储备了BC电池激光图形化、钙钛矿电池激光制程、圆柱电池激光焊接、雾面玻璃加工等技术方案。展望未来，精密加工有望为公司打开激光控制技术的下游应用场景、丰富客户群体，进一步打开市场空间。

  公司为国内激光切割控制管理系统龙头，近年来公司在激光切割控制管理系统市场占有率稳居国内第一。此外，公司持续拓展高功率切割领域产品布局，实现软硬件协同发展，并持续横向布局激光智能焊接以及精密加工领域，打造第二增长曲线年公司实现营业收入分别为18.34、23.83、30.43亿元，同比分别+30.34%、+29.95%、+27.70%；公司实现归母净利润分别为9.63、12.55、15.82亿元，同比分别+32.09%、+30.32%、+26.10%，对应PE分别为33.51、25.71、20.39倍，维持“买入”评级。