核心产品单价腰斩 英诺激光业绩压力凸显

  日前，英诺激光科技股份有限公司(以下简称“英诺激光”) IPO申请获通过，拟在深交所创业板上市，虽然首发申请顺利通过，但核心产品腰斩，外部环境方，受海外疫情及大客户业绩下滑等因素影响，英诺激光未来业绩增长然存在不确定性。

  英诺激光本次公开发行新股不超过3,800万股，拟募资4.85亿元，用于固体激光器及激光应用模组生产项目、营销及技术服务网络中心建设项目、激光及激光应用技术研究中心建设项目、企业管理信息化建设项目及补充流动资金，保荐人为长城证券。

  资料显示，英诺激光主要是做微加工激光器和定制激光模组的研发、生产和销售。招股书显示，近三年来，英诺激光主要营业产品价格持续走低，加之海外疫情严重，英诺激光境外收入占比也持续下滑，摆在英诺激光眼前的问题是怎么样才能解决业绩压力。

  激光行业属于国家战略性新兴起的产业，是技术密集型行业，在研发技术与创新方面有着较高要求。2017至2019年英诺激光研发费用分别为 2,404.99万元、2,676.23 万元、3,854.10 万元。

  通常情况下，加大研发力度是为了更好的提高产品的科技含量，提升产品的附加值，从而能够卖出更高的价格赚取更多的利润，有意思的是，到了英诺激光这里，尽管每年用在研发上的费用在增加，但是却出现了产品价格连续下降的情况。

  2017年-2020年1-6月，纳秒固体激光器单价分别为10.75万元/台、7.37万元/台、5.59万元/台和4.09万元/台，报告期内跌幅超过6成。同期，超快激光器产品单价也由74.27万元/台下滑至37.17万元/台，跌幅也达到50%。

  对于核心产品纳秒固体激光器和超快激光器产品单价腰斩经济新闻周刊曾致函英诺精光，对此解释称“随着技术进步、销量扩大带来的规模经济以及市场竞争等因素的影响，纳秒激光器的原材料价格和产品价格均呈快速下降趋势，公司加强研发和市场开拓，在产品成本下降的基础上相应降低售价，主动推出了更具性价比的产品提升产品竞争力，同时提升行业整体市场规模。”

  对此有分析人士称：每个企业都会遇到原材料价格的变化，即使原材料成本下降是事实，但是，是不是意味着成本降低了就要降价表示不认同，即使成本降下来了选择去降价可能跟外部竞争环境有关，我更愿意理解为降价是为了和同行抢市场。

  无论是什么原因降价，从结果上来看，英诺激光的价格优势好像并没有发挥太大的作用，并未让其营收规模有大幅度的增加。“这也从侧面说明了公司所处的行业竞争是非常激烈的。

  选择降价必然会导致收入增幅放缓。从主营产品看2017-2019年英诺激光的纳秒固体激光器销售金额分别为1.51亿元、1.93亿元、1.95亿元，2018年和2019年分别同比增长27.75%和0.99%，增速降幅直线年英诺激光营业收入分别为 24,909.84 万元、29,114.76 万元和 35,936.98 万元，计算一下，2018年、2019年英诺激光营收分别同比增长了16.88%、23.43%。2019年增速仅比2018年高了不到7个百分点。

  产品价格持续下滑，英诺激光激光器业务毛利率也呈现出逐年下滑趋势，报告期内由55.52%下滑至48.57%。其中，公司3W、5W紫外纳秒激光器为代表的低功率纳秒固体激光器毛利率由53.27%下降至32.87%，一年之内下滑超过20个百分点。2020年上半年，该产品毛利率进一步下滑至30.68%

  核心产品单价腰斩，毛利率下滑。如果境外销售顺畅的话或许能弥补这一短板，英诺激光还是值得期待的，屋漏偏逢雨，英诺激光近几年境外销售并不顺利，目前英诺激光在美国和香港地区拥有子公司，在境外销售的产品主要由AOC进行生产和销售，报告期内境外销售收入占主营业务收入的比例分别为13.71%、13.41%、8.55%和8.40%。境外收入及占比持续下降，2020年上半年英诺激光境外收入仅为1091.09万元，占比仅为8.4%，较2017年下滑超过5个百分点。英诺激光对此解释称主要是受在境外开展业务需要遵守所在国家或地区的法律法规。国际政治形势的变化，所在国家或地区产业政策及法律法规的变化等均可能给公司的经营造成一定影响，此外，2020年新冠疫情爆发以来，美洲、欧洲等地区疫情情况严重，AOC于2020年3月下旬停工，4月中旬部分复工，6月初全部复工，影响了公司境外子公司的生产经营，且境外下游市场需求放缓。

  有专业人士分析称，如果疫情在全球蔓延持续，英诺激光产品的出口将受到不利影响，从而给公司带去营业收入和利润下滑的风险。

  事实上不单单是英诺激光业绩压力沉重，包括行业龙头大族激光2018年-2019年连续两年收入出现下滑，2019年净利润下滑近7成。主要原因还是近几年，受宏观经济形势波动、贸易争端等因素叠加影响，国内激光行业增速大幅放缓。目前我国本土激光器制造商在高端核心技术方面仍有较大差距，芯片和部分光栅产品仍然需要进口这也导致了国内大部分国内企业沉迷于价格战，使得中低端市场之间的竞争异常激烈，事实上，外资企业在价格战中也未能幸免。2018年，IPG中国区域销售收入同比下滑19%。

  内外交困，激光的第一大客户业绩也并不优秀，未来是否会影响对英诺激光的采购值得关注。因新冠疫情等因素影响，瑞声科技 2020年1-9月营业收入同比下降 1.77% ，归属于母公司股东的净利润同比下降48.77%，净利润下滑接近一半，报告期内瑞声科技一直为英诺激光第一大客户，公司两成多的收入是靠瑞声科技贡献的，英诺激光在招股书也承认，若新冠疫情出现反复或其经营环境出现重大不利变化等，可能导致瑞声科技减少、推迟生产线投资，或应收账款产生大额坏账，进而影响公司定制激光模组的销售和公司经营业绩。

  综上，主要营业产品单价腰斩、毛利率持续下滑、海外业务进展不顺、大客户利润下滑严重等多重因素影响下，英诺激光业绩压力可想而知。

  另外2017-2019年英诺激光应收账款账面价值分别为 5,933.53 万元、10,156.01万元和 15,808.34 万元，占流动资产的占比分别是 23.07%、26.13%和 32.01%，应收账款占比增加导致坏账风险因素加大，如果应收账款回款不及时势必造成日常经营资金上的压力。

  对于业绩上的表现英诺激光也坦承，预计2020年营业收入同比下降10.68%至 3.26%，归属于母公司股东的降净利润同比下16.39%至5.01%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净降 利润同比下降19.44%至6.25% 。

  未来若境外新冠疫情未能得到一定效果控制，国内新冠疫情出现反复，造成宏观环境持续恶化，对国内外经济产生重大影响，则企业存在经营业绩进一步下降的风险，对于英诺激光上市后的表现，我们会持续关注！

  【地理素养】什么是溯源侵蚀？ “冻融风化” “冰劈作用”，高考地理中的河流阶地！

  与中坚力量共成长，2024建信信托艺术大奖评委会特别奖获奖艺术家凌海鹏

  8月15日（发布）河南郑州，孕妈妈如何补充营养，做到孕期长胎不长肉？医院营养科主任教您正确饮食，下面...

  种植牙有年龄限制吗小孩儿缺失开之后需要种开吗医生:出现这样一种情况要及时到口腔科