柏楚电子2022年半年度报告点评：营业收入短期波动核心技术持续突破

  事件：公司于2022 年8 月8 日收盘后发布《2022 年半年度报告》。

  点评：营收受到疫情影响短期波动，智能切割头快速获得市场端高度认可2022 年上半年，受新冠疫情影响，物流收发及下游客户复工复产进度受阻，公司实现营业收入4.09 亿元，同比下降12.36%；实现归母净利润2.48 亿元，同比下降16.76%；经营活动产生的现金流量净额2.90 亿元，同比增长21.35%。随只能切割头逐步推向市场，控制管理系统+智能硬件“软硬件协同，智能化控制”的产品组合策略也日益显现其关键作用。智能切割头突破传统切割头的技术限制，凭借其与自有系统的无缝连接，实现智能穿孔，熔池监测等高级功能，逐步提升激光切割设备的加工性能，优化加工效果，并以此“硬实力”快速获得市场端的高度认可。

  坚持多维度技术创新，实现激光切割、智能焊接等领域的技术突破公司上半年研发投入为4326.41 万元，占据营业收入的比重为10.58%。截至2022 年6 月30 日，公司员工484 人，其中研发人员211 人，占比43.60%，研发人员中硕士以上学历72 人，占研发人员总数的34.12%。依据公司官方微信公众号7 月14 日发布的消息，近日公司推出CypNest/TubesT 套料软件，搭配BLT 智能切割头，能够全方面覆盖钢结构零件加工诉求。公司在掌握先进的随动控制、激光切割控制、工业信息化技术的同时，在离线D 视觉、焊缝跟踪、自动化焊接控制等技术上也取得了重大突破，为钢结构行业提供了整套的自动化与信息化解决方案，并与鸿路钢构达成合作。

  稳步推进业务流程化变革，助力公司未来长期、持续、健康的发展为保障企业未来长期、持续、健康的发展，公司持续优化内部管理，除了继续推进此前已涉及的人力资源相关模块（薪酬激励与绩效管理）及供应链管理相关模块（计划与采购平台化），还同步深化IPD 研发管理架构，通过强调市场导向和投资驱动，从市场需求、异步开发、投资组合、矩阵式组织、跨部门团队、结构化流程、管道管理和计量标准等方面为企业创造更加科学规范的运营管理模式和业务流程体系，并以客户的真实需求为导向做出产品投资决策和产品研究开发决策。在产品研究开发过程中，构筑客户关注的质量、成本、可制造性、可用性和服务，以此来降低经营成本，提升产品价值和销量。

  盈利预测与投资建议企业主要从事激光加工自动化领域的产品研制及系统销售，在计算机图形学、运动控制及机器视觉核心算法等方面拥有自主研发能力，未来成长空间广阔。考虑到疫情的影响，下调公司2022-2024 年营业收入预测至10.69、14.52、19.08 亿元，下调归母净利润预测至6.30、8.55、11.16 亿元，EPS为4.32、5.86、7.65 元，对应PE 为61.59、45.42、34.77 倍。过去三年，公司PE 主要运行在45-105 倍之间，考虑到公司未来的成长性，上调2022年的目标PE 至70 倍，对应的目标价为302.40 元。维持“买入”评级。

  风险提示新冠肺炎疫情反复的风险；激光行业景气度没有到达预期；中低功率激光切割控制市场之间的竞争加剧；总线系统研发成果没有到达预期等。

  证券之星估值分析提示鸿路钢构盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的是传播更多详细的信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关联的内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。